昨日，国内即期市场，人民币对美元收报6.2417元，刷新了汇改以来的最高收盘点位，同时亦创出交易波动范围扩大至1%以来的首个涨停。

分析人士认为，这主要反映出外围对中国经济向好信心增强，导致人民币升值预期进一步增加；另外，美国大选给人民币升值带来一定压力。“大选前后，美元对人民币应该会在6.25附近小幅波动。”一位外资行分析人士告诉《第一财经日报》记者。

多因素催生人民币升值

近期人民币扭转二季度单边贬值趋势，对美元汇率持续走高，并于昨日一举创出6.2417的历史新高。

申银万国表示，外围发达国家的放量宽松政策推升了人民币升值预期，“尤其是美联储QE3推出之后，人民币对美元汇率在即期市场上连创新高，推动人民币升值预期进一步增强”；另外，三季度经济筑底(或触底)的判断基本在市场上达成共识，经济向好的预期也推动了人民币对美元的升势。日前，董事总经理兼中国区全球市场业务主席李晶就曾对记者表示，“中国经济已经触底，四季度经济将在三季度的基础上企稳回升”。

上述两种预期又强化了中国企业结售汇过程中持有人民币卖出美元的倾向。10月24日，国家外汇管理局统计数据显示，今年9月，银行代客结汇1374亿美元，售汇1311亿美元，结售汇顺差63亿美元，逆转了前两月的逆差格局。

“前几个月企业结汇意愿很低，购汇的意愿则很强，但从9月份开始，可以明显感觉到企业结汇的速度在加快，一部分原因是季节性的结算需求，更多的则是因为人民币贬值预期重新转为升值预期。”一国有大行交易员称。

而企业的结售汇行为又会进一步落实人民币的升值，“进出口企业进行的外汇交易对中国人民币的汇率走势有着非常重要的影响，进出口企业的结售汇行为过程中对人民币的倾向会增加对人民币的需求，进而推升人民币对美元升值。”渣打银行在昨日的研究报告中指出。

人民币此轮升值正处于亚洲面临新一轮热钱涌入的当口。对于热钱是否在推升人民币升值中，一位外资行的宏观分析师告诉本报记者：“资本涌入的影响或许有一定的作用，但中国实行资本管制，所以影响在当前这个阶段还比较有限，香港目前面临一定的资本涌入压力，这种传导是否会通过香港离岸人民币市场进入中国值得关注，但目前这个因素还不是主要的。”

另外，也有分析人士认为，美国大选的矛头直接指向人民币汇率也给人民币升值带来了一定的压力，共和党候选人罗姆尼就表示，一旦当选马上将中国列为“汇率操纵国”。“大选前后的几周内，人民币对美元应该会持续徘徊在6.25左右的历史高位。”一位在华外资行财富管理部负责人对本报记者表示。

人民币升值常态化？

对于人民币升值是否再度进入一个持续的升值通道，各家机构的判断有所不同。渣打银行昨日的研究报告认为，2013年人民币将对美元温和升值，预计人民币对美元汇率将从2012年底的6.31升至2013年底的6.19。

但目前可交割远期和无本金交割远期均认为人民币持续贬值。1年期的可交割远期(在岸和离岸)隐含人民币贬值幅度约为2.35%， 无本金交割市场隐含人民币贬值1.75% 。这表明企业对冲远期美元收款/人民币付款的经济动机仍然未受影响。

渣打银行认为，我们预计人民银行将允许美元对人民币进一步走低，与美元对更多亚洲货币的趋势相一致。但李晶则认为，鉴于出口企业仍然面临较大压力，央行不会允许人民币升值过多。

目前国内的主流意见大致认为，6.3的汇率水平接近人民币的均衡水平。10月14日，中国人民银行副行长易纲在参加IMF年会时表示，人民币汇率已接近均衡水平，重申现时人民币汇率走势是由市场决定，而非政府干预，暗示接下来人民币汇率不会出现大幅波动。